崂山区崂盛源茶叶经营部-南财理财通独家对话浦银理财,纯固收产品年化收益超13%是如何做到的?丨机警理财日报(6月21日)
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南财理财通独家对话浦银理财,纯固收产品年化收益超13%是如何做到的?丨机警理财日报(6月21日)
发布日期:2022-11-23 05:13    点击次数:176

南财理财通独家对话浦银理财,纯固收产品年化收益超13%是如何做到的?丨机警理财日报(6月21日)

21世纪经济报道记者、研究员 薛茹云 上海报道

 

南财理财通数据显示,截至2022年6月20日,全市场共发行净值型理财产品94,494只。其中,一级(低风险)产品占比1.51%,二级(中低风险)产品占比82.17%,三级(中风险)产品占比14.76%,四级(中高风险)产品占比1.23%,五级(高风险)产品占比0.33%。

投资性质方面,固定收益类产品占绝对主流,占比92.56%;混合类产品占比6.67%;权益类产品占比0.75%;商品及金融衍生品类占比0.02%。

 

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截至6月20日,理财公司纯固收产品(投资周期1年)近6月收益榜中,有7家理财公司的产品进入前十,分别是浦银理财、光大理财、中邮理财、建信理财、徽银理财、南银理财和苏银理财。其中,光大理财、建信理财和徽银理财各上榜2只产品,其他理财公司各上榜1只产品。

值得关注的是,浦银理财“鑫盈利系列1年定开9号理财产品(零售专属)”,近6月年化收益率高达13.588%,登顶榜首。同时,光大理财两只“阳光金”系列产品,近6月年化收益率均突破6%,分别为6.688%和6.228%,两只位列二三名。本期报道将聚焦浦银理财“鑫盈利系列1年定开9号理财产品(零售专属)”产品进行分析。

固定管理费收费创新,分三档计提

浦银理财“鑫盈利系列1年定开9号理财产品(零售专属)”为固定收益类开放式净值型理财产品,固收类资产仓位中枢为100%,为债券类资产的组合。该产品风险等级为R2,业绩比较基准为3.35%-4.35%,起购金额为1元。

作为一年定开产品,其首个产品封闭期为2020年9月18日至2021年9月10日,封闭期结束后(自2021年起)每年9月11日至9月18日开放申购、赎回。

从产品费用来看, 吉祥航空官网该产品收取销售手续费率0.35%/年,每月计提,按月收取;托管费率0.05%/年,每日计提,按季收取;不收取认购/申购费和赎回费。

在固定管理费的收取上,该产品设置了三档标准,这在行业中并不多见。

具体而言,当浮动管理费计提前的封闭周期年化收益率(下简称“封闭期收益率”)大于等于当个运作周期的业绩比较基准下限时,收取最高一档0.25%/年的固定管理费率;封闭期收益率低于业绩比较基准下限下浮25bp时,不收取固定管理费;在封闭期收益率介于业绩比较基准下限下浮25bp与基准下限之间时,收取0.25%减去业绩比较基准下限与封闭期收益率间的差值。

(图片来自该产品说明书)

南财理财通课题组认为,纯固收产品的固定管理费率通常为固定收取,“鑫盈利系列1年定开9号理财产品(零售专属)”将固定管理费与封闭周期年化收益率挂钩,即封顶收取0.25%/年,最低不收取,对投资者而言较为有利,公司相册亦有助于管理人主动提升产品收益。不过,该产品将收益与业绩比较基准下限挂钩,而不是基准中枢甚至是基准上限,一定程度上也降低了对管理人的考核标准。

不过,在浮动管理费的收取上,该产品选择业绩比较基准上限作为基准,即当浮动管理费计提前的封闭周期年化收益率大于等于业绩比较基准上限时,按50%的比例计提浮动管理费。

独家对话浦银理财,超高收益如何实现?

从收益表现来看,截至2022年6月17日,浦银理财“鑫盈利系列1年定开9号理财产品(零售专属)”自成立以来年化收益率为12.59%,近一年年化收益率高达18.96%。

为何该产品近一年以来收益表现如此突出?有相关人士向记者指出,该产品规模比较小,进行了一些波段交易。对此,南财理财通课题组独家对话了浦银理财一探究竟。

南财理财通课题组:据南财理财通数据,浦银理财“鑫盈利系列1年定开9号理财产品(零售专属)”近6个月年化收益率高达13.588%,可否简要阐述一下该产品的投资秘籍?

浦银理财:该产品主要是通过长久期利率债的配置和波段交易进行收益的增厚,因此久期摆布是产品收益高低的关键。本周期产品的建仓时点是去年9月中旬,建仓时点较好,同时把握住了货币宽松周期的红利,积极通过5-30年利率债品种进行了交易性操作,取得了相对不错的收益。

南财理财通课题组:据该产品2022年一季报显示,截至2022年一季度末,产品投资组合均为银行存款(及应收利息),无非标投资,银行存款如何造就产品超高收益?

浦银理财:由于该产品主要是通过利率债的配置和交易进行收益增厚,所以在没有明确机会的时候,会选择卖出利率债,在一季度报的时候该产品持仓中没有债券。

南财理财通课题组:据该产品2021年四季报,产品投资以买入反售金融资产(7天回购)为主,占产品资产净值比例为96.57%;而2021年半年报显示,债券投资占产品资产净值比例为106.92%。为何重仓从债券转为买入反售金融资产现转为银行存款?

浦银理财:2021年末的时候,已经卖出组合中的信用债,由于跨年资金价格较好,且判断没有明确的利率债交易机会,因此选择了逆回购操作。2021年半年末的时候,组合采取的是债券加杠杆的策略。选择的核心在于2021年上半年市场宽松周期不明确,而下半年开始,降准标志着宽松周期的开启,因此判断久期策略占优于杠杆策略。

南财理财通课题组:展望后市,该产品是否会转变投资思路?投资经理对债市后市如何看?

浦银理财:本运作周期,还是会延续利率债配置和交易为主的操作思路。站在当前时点,对未来债券市场短期持谨慎态度,执行短久期的操作策略,但是经济的恢复不是一蹴而就,恢复的空间有限,因此希望能抓住市场未来超调的机会,积极通过久期的摆布进行收益的增厚。